浅析 Jupiter 第二次代币处置提案，1.9 亿美元的 JUP 将去往何处？

发布时间：2025-06-22 11:56:51 来源：诺基亚手机论坛 作者：宏观研究

撰文：Azuma，Odaily 星球日报

Solana 之上最大的去中心化交易所 Jupiter 正在推进关于其代币 JUP 处置的第二次重大投票（J4J #2），投票结果将直接决定约 2.15 亿枚 JUP（约 1.9 亿美元）的处置结果。

今年 8 月初，Jupiter 社区曾以 95% 的赞成率通过了关于 JUP 处置的第一次重大投票（J4J #1 ），该项投票决定销毁 30 亿枚 JUP（占总供应量的 30% ，以缩减 Jupiter 的最大供应。

根据 Jupiter 创始人 meow 曾提及的规划，Jupiter 计划发起三次名为 J4J 的 JUP 处置投票，以解决 JUP 过高的 FDV 问题，在代币分配方面建立最佳的透明度，以及允许社区投票决定 JUP 的潜在发行。

当前正在推进的提案正是这三次重要投票中的第二次，即 J4J #2 。

此项提案的背景为，Jupiter 在今年早些时候执行了名为 Jupuary 的空投活动，由于空投未被全部认领，目前仍剩余大约 2.15 亿（215, 461, 850.21）枚 JUP。以当前约 0.88 美元的市价计算，该部分 JUP 的总价值高达 1.9 亿美元，对于任何协议而言都是一笔不容忽视的资产。

昨日晚间，Jupiter 创始人 meow 于治理论坛发起了关于如何处置这 2.15 亿枚 JUP 的治理草案，草案共计提到了三种处置方案，分别为：

• 
  

  将代币用于未来一年的主动质押奖励（ASR）计划；

  
  


• 
  

  销毁代币；

  
  


• 
  

  将代币返还给社区多重签名钱包。

  
  

meow 提到，目前 Jupiter 团队更为倾向第一种方案，因为 ASR 在过去几个月内已成功地证明了可推动社区参与到每一项提案、讨论和投票，所以将资金投入 ASR 可帮助 Jupiter 社区继续增长。

在下文中，我们将简单统计 ASR 的具体规模，并计算上述方案对于现有 ASR 计划的奖励增幅效果。

所谓 ASR，直接翻译过来就是「主动质押奖励（Active Staking Rewards）」。ASR 是 Jupiter 重点设计的一种质押及治理奖励方式，旨在奖励质押 JUP 并积极参与治理、投票和讨论的社区成员，鼓励他们更深入地融入 Jupiter 生态系统。

ASR 的奖励来源主要由两部分构成，一是 0.75% 的 LFG Launchpad 费用（这部分来源于具体的 LFG 发行项目，所以会由多种代币组成），另一部分则来源于财库所提供的 1 亿枚 JUP 初始拨款。

今年 7 月初，Jupiter 发放了第一轮 ASR 奖励，向在今年 3 月至 6 月期间对提案进行投票的所有社区用户发放了合计 5000 万枚 JUP，如今 ASR 计划仍剩余 5000 万枚 JUP，并计划 10 月份开始分配给在 7 月 1 日至 9 月 30 日之间对所有提案进行过投票的社区用户。

结合过往两个季度的成绩来看，ASR 在激励社区活跃度方面发挥了重大效果。

截至 meow 发文，合计共有 58.5 万个地址质押了 3.61 亿枚 JUP；在该计划启动后的 12 场投票后，平均每场投票可吸引 2.8 亿枚 JUP 参与；每场投票的相关治理页面内都可以看到大量的讨论与建议。

因此，出于维持 ASR 激励的想法，meow 及 Jupiter 团队建议将上文提到的 2.15 亿枚 JUP 继续用于未来一年的 ASR 激励，平均每个季度释放 5000 万枚，剩余的 1500 万枚盈余则会暂时退还至财库并用于未来的具体需求。

以当下的 ASR 质押规模为基准进行静态计算，2 亿枚 JUP 投入至 ASR 激励池，意味着 3.61 亿枚 JUP 的质押用户可以在未来一年享有 55% 的保底收益 —— 未计算来源于 0.75% LFG Launchpad 费用的其他收益。

显然，该方案可足以继续保证 ASR 计划的吸引力，进而维持社区对于 Jupiter 协议发展的参与意愿。

也正是因为如此，meow 及其他 Jupiter 团队成员才会明牌站队这一方案，呼吁社区如此投票。

不过，这也并不意味着此方案一定通过。在 meow 列出的其他潜在方案中，「直接销毁」的选项也被部分社区人员视作更加符合所有 JUP 持币者，而非仅限于质押者的利益，不过考虑到参与投票的用户都是与 ASR 激励直接挂钩的质押用户，所以第一项方案的通过概率依旧更大。

根据目前的时间规划，该项提案将于 UTC 时间 9 月 27 日 15: 30 （北京时间 23: 30）开始投票，Odaily 星球日报将继续保持关注。

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