AI热潮背后，短期炒作如何反哺长期基本面？

发布时间：2025-06-27 04:40:58 来源：诺基亚手机论坛 作者：宏观研究

编者按：AI Agent 项目因 Genesis 拉盘吸引短期注意力，但机构更关注去中心化 AI 基础设施如$TAO、$GRASS 等。市场趋势显示，叙事+技术的团队更具长期潜力。策略是短炒 Agent 项目，利润滚入 DeAI 基础设施，押注能讲好故事又能做技术的团队。

以下为原文内容（为便于阅读理解，原内容有所整编）：

从 AI 代理赛道的市场底（市值约 40 亿美元）到现在，已经过去大约两周半，目前市场正处于一波彻底的 @virtuals_io 牛市中。

没错……目前只有 Virtuals 在涨。这波行情很像去年 10 月到 11 月 Virtuals 刚推出代理代币化平台那会儿，当时它确立了自己作为 AI 项目「代币化发行」的先锋地位，也是第一个提供顶级发行网络的正规玩家（前提是你愿意做「公平发射」）。

这次不一样的是，他们刚上线了一个新功能：「创世发射」（Genesis Launch）——一种更公平的发行方式，同时回馈早期支持者。这也引出了我们要说的第一个趋势：

公平发射 / 游戏化发射平台

从以前 degen 玩家在 pumpfun 上随便冲一些乱七八糟的代币，到现在几乎是「稳赚」5-10 倍回报的全新项目。

这背后靠的是引入了「积分」机制，让各方的利益更好地绑定在一起，再加上固定市值、固定供应的发射模式——每个项目都以 112,000 枚 $VIRTUAL（约等于 20 万美元 FDV）起步。每个参与者根据自己获得的积分，最多可以拿到 0.5% 的代币份额。积分的获取方式包括：持有/质押 $VIRTUAL、持有主流代理代币（他们有个官方清单），甚至是在社交平台上活跃讨论 Virtuals 也能拿分。

最近 Virtuals 还加入了「冷却期」机制，限制快速卖出行为，进一步增强了 Genesis Launchpad 的吸引力——让卖之前你得三思。

目前这个「创世发射」平台已经取得了明显成功，@BasisOS 是目前最成功的例子，参与者最高拿到了 200 倍收益。此后，Virtuals 上线的新项目几乎都是 5 到 40 倍的回报率起跳。

也正因为 Genesis Launch 的爆火，资金和注意力又重新集中到了 Virtuals 生态里，把平台上几乎所有代理项目的估值地板都拉高了。

不过尽管市场热度重新点燃，「优质项目稀缺」依然是 Virtuals 生态最大的难题之一——这就引出了第二个趋势：

2. 热度与交易结构压倒项目本身质量

作为投机者/交易员，只要理解 Genesis Launch 的结构，即使是项目一般、团队平平的项目也能赚钱。

因为从 20 万美元估值起步的项目，很有可能先拉一波再砸，尤其是你知道项目没什么「内鬼」、没做私募轮的时候。

作为项目方，如果你有一个相对新颖的想法，完全可以先发币再说。

不需要先做出产品、不需要搞清楚目标用户是谁，也不用验证市场有没有真实需求，更别提营收和用户增长了。直接制造最大热度就开冲（如果你有个 demo 当然加分，没也无所谓，笑）。

只要项目符合基本要求（像样的白皮书、能说得通的产品概念、团队看起来不太拉垮），基本都能在 Virtuals 的 Genesis Launch 上顺利起飞。

对于投资者来说，这里最重要的一课就是：要把这些发射当作短期投机机会来看，别当成中长期价值投资。

因为十有八九，这些所谓的「AI 项目」，本质上都是包装得像 AI 的 shitter。我在自己的 Substack 上还专门举了一个很典型的例子，有兴趣可以去看看。

但正因为现在太多 shitter 了，真正优质项目的机会反而显现了——无论是 AI 赛道，还是 AI 之外的其他方向。这也引出了第三个趋势：

3.DeFi 项目在 Virtuals 上的潜在机会

两个月前，我跟 @logarithm_fi / @BasisOS 团队聊过。他们的产品有点像 Ethena，做的是类似「Delta 中性策略」的东西，不过没有稳定币部分。

我认识这个团队是从他们做 Logarithm 的时候开始的，那时候他们还在搞 LPDeFi 的叙事（用 Uniswap v3 流动性做策略的产品），我挺喜欢这个团队，所以给他们提了一些代币经济、上线计划等建议。

老实说，我原本并不觉得他们的币能涨这么多，因为虽然他们的 DeFi 产品是有基本面的，但所谓的「AI」部分其实非常早期。但结果证明，这一切根本不重要——这个项目照样把整个市场都干趴下了。

从 Basis 的成功来看，现在 Virtuals 平台确实为 DeFi 项目提供了一个很大的机会窗口。

哪怕你没有传统 DeFi 项目的那种「代币激励 TVL」机制，只要你产品本身扎实、逻辑够强，配合 Virtuals 的流量+情绪，TVL 自然就能拉上来。

所以如果你有一个成熟的 DeFi 产品，并希望通过 AI 来提升用户获取效率，或者用 AI 技术优化产品本身的结构，可以来找我聊聊，我很愿意一起头脑风暴。

而除了「拿到市场关注」这一层，现在 Virtuals 上也开始出现一种新的实验玩法，很像 2023-24 年那波以太坊 shitter 代币的风潮——这也引出了第四个趋势：

4. 用「交易量」带来的协议收入作为增长引擎

曾经有段时间，市面上涌现了很多小型庞氏 DeFi 项目，疯狂试验各种代币模型：比如在每笔交易上收取 1-3% 的手续费，用这部分收入来滚大项目的金库，支撑它们的庞氏 DeFi 策略，然后再把收益/分红返还给代币持有者。

当时以太坊上项目不多，用户也都「有钱又敢冲」，项目方靠这套玩法，一两周就能赚个六位数甚至七位数的收入。

现在，我们在 AI agent 的圈子里，也开始看到类似的事情在发生。

Virtuals 上的每一笔交易，默认收取 1% 的交易费，其中 70% 会返还给项目方。其他一些 Launchpad 也有 1-2% 的手续费机制，返还比例在 70%-100%。

比如最近在 @autodotfun 平台上线的 @Squidllora（背后是 @AlloraNetwork 提供的智能支持），就把这部分 creator fee 用来扩充自己的金库，然后用这些钱去做主流币的交易，策略依赖 Allora 提供的推理模型（如果你不熟 Allora，它的定位有点像「纯金融版的 Bittensor」——科学家们竞争谁能做出最强的加密预测模型，覆盖各种时间维度）。

交易赚来的利润中，会有一部分拿来回购 $SQUID 这个代币。

这种模式的优势非常明显，尤其适合资金充足、并不依赖手续费养活团队的项目。

项目方可以把 AI agent token 当成一个营销工具、用户导流工具，用来获取注意力、积累手续费收入，并借此启动一整套新的 AI 实验。

不过回到整个 AI agent 的战场看，除了 Virtuals 生态之外，其它平台基本都没什么能打的，很多团队即便公开开发、持续交付，也还是没涨。
这也引出了第五个趋势：

5.Virtuals 一家独大，其他平台几乎都没涨

由于 Genesis Launch 的推动，Virtuals 上的 Agent 项目的估值底部还在持续抬升。但要注意的是，这波新项目的涌现 并不代表基本面或技术有明显提升，真正的催化剂是交易结构的巨大优化——换句话说，现在更多人愿意玩 Virtuals 的游戏，是因为他们知道可以赚钱。

这个趋势可能会持续，直到现有项目的价格到达一个阶段性顶部 / 局部天花板。

一旦涨不动了，一部分注意力自然就会开始外溢，转向其他生态，比如 @CreatorBid、@arcdotfun、@autodotfun，尤其是那些市值还低、但有明显基本面提升（新功能、新产品、新合作）的项目。

目前来看，CreatorBid（CB）和 Arc 是最值得关注的两个生态，里面还有几个被低估的项目还没开始涨：比如 CB 上那些和子网集成、或专注 Bittensor 产品开发的常规 3-4 个标的；

又或者 Arc 上一些和 Ryzome 有直接关系的握手项目，也值得盯一盯。

想要卡位最好的方式，就是趁大家还没注意到这些代币的价值时，提前低位布局。

6. 对机构来说，AI 投资机会依然非常有限

尽管 $VIRTUAL 和 $AI16Z 等主要 AI Agent 生态代币价格大幅上涨，很多机构仍处于观望状态，原因很简单：这些涨得猛的代币，适合的只有散户 / degens，流动性稀薄，LP 结构又脆弱（尤其在 Virtuals 上）。

也正因如此——缺乏成熟的流动性基础设施 + 去中心化 AI 的关注度正在上升——机构资金开始转向去投 AI 基础设施、Agent L1、公链级 AI 实验室，而不是现在这批短炒型 Agent 项目代币。

你可能好奇，这些机构在买什么？

$GRASS

$TAO（含子网）

$VANA

$FLOCK

$PROMPT（或许）

还有一批未上线但有明确护城河的项目，比如 @NousResearch、@PluralisHQ、@PrimeIntellect

这些项目大多在做真正高性能模型的 Web3 化、模型所有权的下放，不是去中心化 GPT 那种「壳」，而是真正复杂的 infra + 模型层，门槛高、听不懂、也没人知道怎么投。

如何基于这些趋势更好地卡位？

我自己的策略很简单：把短线 AI Agent 项目（特别是那种团队不强但 Genesis 拉盘很猛的）赚到的利润，逐步滚入 DeAI Infra 项目中。

要知道这些基础设施类项目不会短期爆发，因为大部分都没消费者产品，在 Infra 层缓慢构建。

但就像 OpenAI、Grok、Anthropic 突然在日常任务、实时检索、代码生成等方面进化了一样，Web3 的模型也会迎来某个时点的质变——真正能胜任 Web2 / Web3 的原生任务。

那我们是不是应该重仓 DeAI Infra？

也不是。Crypto 本质是一个叙事和分发驱动的市场。

分发 ≫ 技术，这是一个「90% 讲故事 + 10% 模型」的游戏。

一个项目只要会讲故事、UI/UX 够好、懂得如何上线、如何设计代币机制、怎么拉用户留住用户，那它就能活得很好。

所以我核心的投资逻辑依然是：投那些懂得「叙事 + 技术」双轮驱动的团队。

这就像 Web2 VC 会投一些垂直领域的 SaaS，虽然背后调用的可能是开源模型，但靠自己的数据和运营，产品壁垒照样拉满。

我相信这个逻辑短期内在 Web3 依然成立，尤其是现在 hype 和社区是主要驱动力，容易理解的东西就容易卖得动。

现在市场也在往这个方向靠拢：

·Genesis Launch 正成为一种「行业默认」

·越来越多团队开始和 Infra 项目合作，不只是做炒作，还会实际用对方的技术

·一边搞 distribution，一边也做真正的 AI 技术，叙事+实干开始融合

快速总结

Virtuals 的 Genesis Launch 模式正主导市场注意力和收益；

大多数项目 hype > 技术，本质还是短线交易；

有基本面的 DeFi 项目，在 Virtuals 生态里反而找到了增量机会；

交易量驱动创作者收入，正在掀起新一轮实验热潮；

Virtuals 目前领先，但 CreatorBid、Arc 等其他生态也可能很快补涨；

机构仍在场外，更多在下注去中心化 AI Infra；

最优策略是：把 Agent 项目的短线收益滚入 DeAI Infra，并押注那些既懂叙事又懂技术的团队。

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